07/12/2009: TIVOLY: une valeur décotée
Cours actuel: 10.43 euros
Objectif de cours: 16 euros
Potentiel: 53%
La société TIVOLY appartient à la catégorie des microcaps, sa capitalisation boursière représente 5.78 millions d'euros avec un flottant de 32.01% soit 1.86 millions d'euros.
La société vaut à peine plus que 15 jours de chiffre d'affaire, la société réalisant un chiffre d'affaire de 73.9 millions d'euros en 2008.
Tous les ratios montrent que la société est excessivement décotée.
Le ratio CB/CA est de 0.08, la décote sur fonds propres attient 72% ( 21 millions d'euros de fonds propres ) et le ratio Rex/CB n'est que de 3.
La question qu'on peut se poser est: la décote boursière de Tivoly est-elle justifiée ?
En partie oui, car le chiffre d'affaire est en nette baisse sur 2009 ( la société souffrant de la crise ), la baisse de CA atteint 24.54% sur 9 mois.
Le secteur souffre terriblement de la crise du secteur automobile.
La société TIVOLY subira une perte d'exploitation au titre de l'exercice 2009 que nous estimons à 3 millions d'euros.
Malgré tout, nous pensons que la société a les possibilités de rebondir car des mesures courageuses de reductions de coût ont ete prises ces dernières années.
De plus, la société a constaté
une amélioration des entrées de commandes depuis juillet
(prise de nouveaux marchés – fin de l’impact négatif du déstockage clients du 1er semestre).
Si la société TIVOLY réussissait à refaire le même résultat net qu'en 2007 ( 1.47 millions d'euros ), son PER ne serait que de 3.5 alors que les sociétés du secteur se négocient entre 7 et 9 fois les bénéfices ( SAMP par exemple un concurrent de TIVOLY a un PER de 7.5 ).
Selon nous, le pari mérite d'être tenté dans les cours actuels ( cours de 10.43 euros au 03 Décembre 2009 ) en étant conscient du type spéculatif de cet achat et dans un horizon à 18 mois pour viser 16 euros ( 53% de hausse sur les cours actuels ). |
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Bourse: le point sur les marchés par Gilles CAYE
Gilles CAYE, diplômé de l’ESSCA et de l’Université de Dublin, a été banquier pendant 11 ans au CIC.
Il est également écrivain et auteur de l’ouvrage « j’apprends la bourse à ma mère ».
Chaque semaine, il reviendra pour nous sur les évenements boursiers de la semaine écoulée et sur les perspectives de la semaine boursière à venir. en savoir plus..
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