26/07/2010 - Bonne résistance du secteur bancaire avant le PIB américain
Le secteur bancaire était placé sous très haute surveillance la semaine passée dans un
contexte qui mêlait un très grand nombre d'événements impactant le secteur. De la
promulgation par B.OBAMA de la loi de régulation financière la plus importante depuis les
années 30 aux résultats des valeurs bancaires US pour le 2nd trimestre en passant par
l'allocution du président de la Fed devant la Commission Bancaire du Sénat US dans le
cadre du rapport de politique monétaire semi-annuel sans oublier les résultats des stress tests
des banques européennes le marché a été très versatile durant une grande partie de la
semaine.
Le score hebdomadaire de la bourse de Paris se solde néanmoins par un gain de 3,05 %
pratiquement réalisé sur la seule séance de jeudi, la publication des stress ayant en fait laissé les marchés de marbre le lendemain.
Le secteur bancaire US tient bon - Les résultats de la banque d'affaires Goldman
Sachs sont en chute à 0,78 $ par action contre 4,93 € un an plus tôt et ont fragilisé le
marché mardi. Le lendemain, le marché très tendu a mal réagi à l'allocution du
président de la Fed devant le Sénat mais globalement, à l'issue d'une semaine où le
marché était très lunatique, l'indice des valeurs bancaires US à suivre en priorité la
semaine dernière a bien résisté.
Nous sommes en présence d'un pull-back après la sortie haussière suivi d'une reprise
de l'ascension qui donne un biais positif pour la suite et représente un soutien pour le
marché dans son ensemble. L'invalidation de la poursuite haussière se situe sous le
support descendant.
Très bonne saison pour les publications de résultats de sociétés – Un tiers des
sociétés de l'indice S&P500 ont d'ores et déjà publié leurs résultats. 85 % d'entre elles
dépassent le consensus des analystes financiers et seulement 13 % ont déçu jusqu'ici.
Les indicateurs d'activité européens surprennent – Les données provisoires de
l'indice Composite (secteur manufacturier + secteur des services) en zone euro
dénotent une accélération de la croissance à 56,7 après 56 en juin.
Les entrées de commandes au mois d'avril dans la zone euro ont par ailleurs
progressé de 3,8 %.
Enfin, l'indice IFO du climat des affaires en Allemagne qui stagnait depuis 2 mois
avec un repli à suivre des anticipations, est ressorti en très forte hausse à 106,2 après
101,8 en juin.
La séance de jeudi avec les bons indicateurs européens et des chiffres américains
(ventes de logements anciens et indice des indicateurs avancés) en baisse mais
meilleurs qu'attendus ont sonné la progression du marché avec à l'arrière-plan une
anticipation favorable sur les stress tests notamment en ce qui concerne les banques
espagnoles.
7 banques seulement (1 allemande, 5 espagnoles et 1 grecque) sur les 91 à travers
l'Union Européenne qui étaient soumises aux stress tests ou test de résistance ont été 'recalées' et devront réaliser des recapitalisations pour étayer leurs fonds propres.
Les banques françaises ci-dessus ont réussi à dépasser les 6 % concernant leur ratio Tier 1,
c'est à dire le pourcentage de fonds propres par rapport aux actifs et crédits nécessaire pour
couvrir les pertes face à un scénario de dégradation de la situation économique simulé et
qu'il fallait atteindre pour réussir ces tests (Source : ACP-BDF)
Le biais de court terme haussier évoqué la semaine passée reste d'actualité donc en ce
qui concerne le CAC 40 mais la résistance (bleu) actuellement aux alentours de 3630
reste l'enjeu principal de la semaine à venir. En cas de franchissement haussier, les
acheteurs auraient en ligne de mire la résistance suivante (bleu gras) et la moyenne
mobile à 200 jours (noir)
L'analyse du CAC40 ayant été réalisé en détail à de très nombreuses reprises les
semaines passées et sans nouveautés particulières dans les tracés des résistances et
supports ou des indicateurs techniques, nous privilégions cette semaine l'indice Dow
Jones dont la configuration montre une 1ère tentative pour s'extraire à la hausse de la
consolidation qui dure depuis le milieu du printemps. L'indicateur de tendance
MACD est en passe de rejoindre d'autre part sa zone positive pour la première fois
depuis début mai.
Le nombre de publications macro-économiques va s'étoffer cette semaine alors que
les publications de résultats de sociétés vont se poursuivre en grand nombre.
L'attention du marché se portera néanmoins toujours sur le secteur bancaire dont le
résultat des stress tests reste encore à digérer.
Aux USA, face aux incertitudes sur la vigueur de la reprise, le « beige book » qui fait
le point 8 fois par an sur l'état de l'économie US est à suivre particulièrement
mercredi à 20H00 suivi vendredi à 14H30 par le chiffre préliminaire du PIB US pour
le 2nd trimestre anticipé en moyenne à 2,5 % après 2,7 % au premier.
Gilles Caye |
